有研新材深耕新材料投資要點
事件：有研新材發(fā)布三季報,1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入約26.6億元,同比增加52%,歸母凈利潤2911萬元,同比增加122%。三季度單季,公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.5億元,同比增長81%,歸母凈利潤1183萬元,去年同期虧損932萬元。
新材料業(yè)務靜候下游行業(yè)轉暖:公司稀土材料和高純金屬材料受下游需求不振影響,產(chǎn)品銷售價格下降,導致毛利率同比有所降低,盈利能力有所減弱。光電材料產(chǎn)品因受整體經(jīng)濟環(huán)境及行業(yè)環(huán)境的影響,量價齊跌,收入同比下降,但原材料采購價格降幅較大,毛利率有所增加。公司新材料各業(yè)務領域的綜合研發(fā)實力均處于國內(nèi)領先、國際先進水平,若產(chǎn)品下游逐漸轉暖,公司新材料業(yè)務業(yè)績將會迅速提升。
醫(yī)療器械板塊值得期待:公司將醫(yī)療板塊業(yè)務相關的資產(chǎn)從有研億金剝離,設立獨立運營的有研醫(yī)療,有研醫(yī)療自第二季度運營開始實現(xiàn)營業(yè)收入325萬元,毛利率高達84%,若未來醫(yī)療器械板塊可以快速放量,將增厚公司業(yè)績。
蓄勢積累,設立產(chǎn)業(yè)并購基金:公司和富源恒業(yè)分別出資8億元和32億元設立產(chǎn)業(yè)并購基金北京星華新材。并購基金計劃投資主要方向為新材料、新能源、汽車(含新能源汽車)零部件、生物醫(yī)藥、裝備制造等。并購基金的設立為公司未來外延并購優(yōu)質標的做好了鋪墊,將會增強公司在新材料領域的競爭力。
盈利預測與投資建議:公司在稀土功能材料、高純金屬靶材、光電材料、醫(yī)療器械等多業(yè)務布局,十分具有發(fā)展?jié)摿ΑＮ覀冾A測2016-2018年公司EPS為0.05元、0.08元和0.11元,維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格大幅波動,下游需求或繼續(xù)惡化等風險。
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